Stellantis é barato o suficiente?

Um ano atrás, GM, Ford e Stellantis enfrentavam a greve da UAW (United Auto Works) – tem vídeo no canal –, que durou 6 semanas e resultou em um aumento salarial de 25% acompanhado de outros benefícios. Stellantis se recuperou muito bem até março desde ano e o que se seguiu foi uma queda livre, resultado de uma nova rodada de demissões e problemas gerenciais.

O nome Stellantis pode ser novo para alguns, já que a empresa nasceu em 2021 a partir da fusão entre a Fiat Chrysler e a PSA Group (Peugeot), mas o seu portfólio é de gigantes, contando com grandes marcas, como Dogde, Fiat, Jeep, Ram, Alfa Romeo, Citroen, entre outras.

O RUIM

A fraca demanda, impulsionada por consumidores mais cautelosos, combinada com a intensificação da concorrência, em especial das montadoras chinesas, são os grandes ventos contrários que a empresa está lidando esse ano. Stellantis está vendo sua participação de mercado encolher, o que está afetando a sua lucratividade.

Os estoques subiram rapidamente entre 2022 e 2023 e a empresa precisa reduzi-los. Com urgência! E a urgência é tamanha que a meta de limitar os estoques a 330 mil unidades até o final de 2025 foi antecipada para o final de 2024, o que implica descontos e piora na performance operacional.

Stellantis espera que seu Fluxo Livre de Caixa Industrial fique entre - € 10 e - € 5 bilhões contra a expectativa anterior de caixa positivo.

2024 será um ano ruim, mas a administração acredita que as medidas tomadas hoje se revertam em um desempenho operacional e financeiros mais fortes em 2025.

O BOM 

Nem tudo na Stelantis é horrível! Sua margem Ebit, por exemplo, está em torno de 10%, o que é superior ao da Volkswagen, GM e Ford e, apesar de não operar no mesmo segmento premium que a BMW, tem uma margem muito próxima.

Isso significa que a empresa tem fôlego para as promoções que precisarão ser feitas e os dias ruins que ainda hão de vir.

Além disso, o balanço da empresa é mais um suspiro de tranquilidade em meio a tempestade: a empresa tem uma posição de caixa próximo a € 40 bilhões e uma dívida de cerca de € 32 bilhões, o que implica em uma dívida líquida negativa. Essa posição é privilegiada e a Stellantis consegue financiar suas operações nesse período turbulento.

LINHA DE FUNDO

Embora a empresa tenha um certo fôlego financeiro, a expectativa negativa de fluxo de caixa é abismal! Então até que ponto sua posição financeira conseguirá sustentar a situação negativa? A queda nas taxas de juros é um vento a favor, mas o sentimento do consumidor ainda está muito deprimido, com taxa de inadimplência elevada.

A avaliação hoje é inferior a 3x, mas não há fundo para uma ação!