Construindo um portfólio de renda com menos impostos

As ações de renda têm sido deixadas em segundo plano à medida que as atenções dos investidores se voltaram para as ações de crescimento. Assim, muitas empresas com fluxos de caixa estáveis, duradouros, entregando sucessivos crescimentos de dividendos, estão com yield altamente atraente. 

Entretanto, quando falamos de investimento no exterior, uma queixa comum que temos escutado é referente a tributação dos dividendos. O investidor brasileiro não está acostumado a pagar imposto sobre dividendos e os 30% de tributação nos EUA se coloca como um empecilho para diversificar seu portfólio e se expor a um mercado com inúmeras oportunidades.

As ações canadenses são um prato cheio para esses investidores, que diferente das americanas, conta com uma tributação de dividendos de apenas 15%, seja listada na bolsa americana ou na canadense. 

Pensando nisso, nós da Central do REIT, montamos um portfólio para o investidor que busca yields atrativos e menor tributação. Apesar de contar com apenas 5 ações, essa carteira hipotética abaixo oferece boa diversificação, abrangendo setor de energia, financeiro, materiais e, claro, REITs canadenses.

1. Enbridge (NYSE: ENB)

No topo da nossa lista está Enbridge (NYSE: ENB), líder em infraestrutura energética na América do Norte, com capitalização de mercado de cerca de US$ 70 bilhões. Enbridge possui e opera o maior, mais longo e mais complexo sistema de oleoduto de petróleo do mundo, com seis linhas separadas conectando o oeste do Canadá aos Estados Unidos e outras conexões ao leste do Canadá.

ENB transporta cerca de 30% do petróleo bruto produzido na América do Norte e 20% do gás natural consumido nos EUA, o que a coloca como peça fundamental para a economia e para a população.

Enbridge é uma máquina de gerar dinheiro e conta com um yield de 7,7% e 29 anos consecutivos de crescimento de dividendos a uma média de 5%. 

2. Toronto Dominion Bank (NYSE: TD)

Sexto maior banco diversificado do mundo e segundo no Canadá, atrás apenas do Royal Bank of Canada, Toronto Dominion conta com uma capitalização de mercado de US$ 106 bilhões, possui um forte modelo de negócios e é o segundo maior credor do Canadá.

A crise financeira, após a quebra de alguns bancos regionais americanos, não ficou restrita aos EUA, com os bancos canadenses também sentindo o baque. Adicionalmente, o enfraquecimento da economia e pressões inflacionárias tem deixado os investidores preocupados, já que o Canadá também passa por um ciclo de aperto.  

Apesar de Toronto Dominion ter aumentado suas provisões de perdas de créditos, que impactou no crescimento negativo dos lucros, os seus resultados continuam fortes. Mas o sentimento negativo com o banco derrubou sua avaliação, colocando seu yield em 4,85% com um crescimento anualizado de dividendos nos últimos 5 anos (CAGR) em 7%. 

O banco está pagando dividendos a 167 anos e possui um saudável limite de payout entre 40%-50%.

3. Nutrien (NYSE: NTR)

Maior empresa de fertilizante do mundo, com presença global, Nutrien é também o maior produtor mundial de produtos à base de potássio, nitrogênio e fostato, vitais para a agricultura. 

O setor que a empresa opera é bastante cíclico, sendo 2023 um ano bem fraco. Segundo a Nutrien, os desafios climáticos e geopolíticos podem ser nomeados como razões para uma oferta global de grãos restrita. 

Entretanto, a volatilidade do setor não deve ser motivo exclusivo para evitar uma ação. Antes, devemos observar os fundamentos da empresa, que se forem robustos, a empresa sobreviverá e ficará mais forte no próximo ciclo. 

Olhando para Nutrien, mesmo diante da oscilação no preço, tem tido uma excelente rentabilidade com crescimento significativo do seu fluxo de caixa operacional, exceção feita a 2023, em que vimos uma desaceleração. O cenário esperado para 2023 é que o caixa proveniente das operações esteja na faixa de US$ 4,0 a $ 4,5 bilhões. Considerando que o investimento de manutenção mínimo é de US$ 2,1 bilhões, Nutrien ainda tem significativo espaço para recompensar os acionistas.

A empresa atualmente é negociada com um yield de 4,21% e possui uma taxa de crescimento de dividendos nos últimos 5 anos de 5,40%.

4. Dream Industrial (OTCM: DREUF)

Dream Industrial é um REIT industrial canadense, com um portfólio de 322 ativos industriais no Canadá e Europa e 1538 inquilinos. A taxa de ocupação está em 97,2%, o que permite reajustes de aluguel mais alto. 

O REIT possui grau de investimento e sua dívida possui uma taxa de juros média consideravelmente baixa, em 2,33%. Entretanto, o prazo médio de vencimento da dívida é de apenas 3 anos. A rolagem da dívida irá, inevitavelmente, aumentar a taxa de juros. 

Dream distribui dividendos mensalmente e atualmente é negociado com um rendimento de 5,18%, com uma taxa de distribuição de 70% baseado no FFO/ação. 

5. RioCan (Pink Current: RIOCF)

RioCan é um REIT de varejo canadense que conta com um portfólio de 192 propriedades, incluindo shopping centers, escritórios, complexos residenciais. Mais da metade dos seus aluguéis são provenientes de centros ancorados por um inquilino, um supermercado, e a taxa de ocupação do REIT é alta, em 97,5%.            

Assim como o Dream Industrial, RioCan também possui uma taxa média de juros relativamente baixa, em 3,72%. Entretanto, espera-se que aumente, já que o Canadá também passa por um ciclo de aperto e a prazo médio de vencimento das dívidas do REIT é pouco superior a 3 anos. Mas a taxa de cobertura do serviço da dívida do REIT é boa em 2,48x e o REIT possui grau de investimento. 

RioCan também é um pagador de dividendos mensal e atualmente conta com um rendimento de 5,83%, e um payout na casa dos 60%. Em 2021, o REIT reduziu os dividendos em 33%, mas em fevereiro de 2022 e janeiro de 2024, RioCan aumentou a distribuição em 6%. Portanto, é possível novo aumento ainda em 2024

AO INVESTIDOR

Para o investidor orientado para renda e em busca de menos tributação, as empresas canadenses oferecem boas oportunidades. O portfólio que montamos nesse artigo é hipotético e não consiste em uma recomendação de compra. Caso tenha interesse em recomendações, convidamos a conhecer o novo serviço “Carteira Recomendada”.